昨日一根大陰線，令漳澤電力（000767.SZ）股價再創本輪新低。而近期的下跌，正是發生在大同煤礦集團有限責任公司（下稱“同煤集團”）資產注入最終方案出爐之際。

　　同煤集團擬將旗下全部發電業務資產，以及子公司大同煤礦集團臨汾宏大礦業有限責任公司（下稱“臨汾宏大”）持有的兩塊煤炭資產注入漳澤電力。漳澤電力則以不低于每股5.56元價格對其定向增發。

　　漳澤電力總經理文生元在接受《第一財經日報》采訪時表示，在增發完成后，將會馬上研究同煤集團下一步的注入方案。他還稱，本次資產注入后，漳澤電力明年恢復盈利已經毫無懸念。因此對于股價的下跌，文生元認為，應該主要是大盤下跌造成的。

　　盈利有望大幅改善

　　實際上，電力行業普遍虧損已經見怪不怪。而漳澤電力更是近年來的虧損大戶，除2009年實現微利外，公司在2008年虧損9.57億元，在2010年虧損7.49億元，而在今年前三季度，也已經虧損5.38億元。

　　但文生元指出，若完成上述資產注入，公司盈利能力會大幅提高。在他看來，制約公司發展的三大因素分別是煤炭價格、鐵路運輸以及電網公司。而同煤集團資產注入后，可以解決煤炭的成本問題；同時，由于注入的是坑口電廠，也不涉及煤炭運輸問題。即使有部分煤炭需要運輸，也可以借助同煤集團的議價能力，掌握主動權。

　　根據方案，漳澤電力向同煤集團及其一致行動人臨汾宏大發行股份購買同煤集團持有的塔山發電60%股權、同華發電95%股權、王坪發電60%股權、大唐熱電88.98%股權，購買臨汾宏大持有的豁口煤業100%股權、錦程煤業90%股權。

　　加上中國電力投資集團公司（下稱“中電投”）、山西國際電力集團有限公司擬通過先無償劃轉給山西省國資委，再由山西省國資委以符合規定的方式注入同煤集團的合計29913萬股漳澤電力，同煤集團最終將持有公司發行后47.61%的股權，成為公司控股股東。而漳澤電力也將由央企控股變為地方國企控股。

　　華泰聯合證券昨日指出，本次重組后，漳澤電力將獲得同煤集團全部發電業務資產。公司總裝機容量由360萬千瓦大幅增加到664萬千瓦，增長1.85倍。同時，由于擬注入的四座電廠均為坑口電廠，其盈利能力十分突出。

　　根據華泰聯合證券的盈利預測，2011年，擬注入漳澤電力的四大發電企業預計可實現凈利潤3.3億元，2012年該數字還將提高到4.3億元。2011年豁口煤業和錦程煤業將實現凈利潤9600萬元，2012年這兩個煤礦的凈利潤有望突破1億元。

　　招商證券也在重組預案公布之后就指出，公司將獲得同煤集團全部發電資產和部分優質煤炭資源，從而使公司擺脫以往電煤供應無法保障煤質和煤價的局面，公司盈利和規模會大幅改善。

　　也有私募公司分析師比較謹慎，認為漳澤電力能否在同煤集團控股后烏雞變鳳凰，目前還不能斷言。但該人士稱，近兩日將有同行去公司調研，待調研結果反饋回來后會有更準確判斷。

　　曾被例行調查

　　盡管重組方案公布后，漳澤電力并沒有出現明顯上漲，但在其公布預案停牌前的最后一個交易日，卻出現收盤漲停。

　　而據公司公告，中電投高級管理人員鄒正平之直系親屬鄒迪曾于2011年3月29日、4月8日、4月11日、4月18日、5月16日、6月1日買賣漳澤電力股票，截至漳澤電力審議本次交易的首次董事會會議召開日，持有漳澤電力流通股7700股。

　　對此，曾有報道稱，漳澤電力因股價停牌前異動，以及高管涉嫌內幕交易等問題被監管部門調查。

　　但文生元對本報表示，監管部門進行調查是真，但只是例行的程序性調查，公司并不存在這方面的問題，沒發現高管違規進行交易。
　　而在收購報告書中，中介機構也對注入資產在三年內受到的各項處罰逐一進行了公示。據統計，合計受到的相關處罰共21次，被處罰金總計1121.58萬元。

　　對此，文生元并未進行否認。他認為，由于相關資產在進入上市公司之前，運作上會有不規范的地方。但隨著其被注入進漳澤電力，會根據上市公司的要求來對其進行規范，因此未來再次被處罰的可能性會非常小。

　　昨日漳澤電力報收4.07元/股，跌6.44%。

　　昨日晚間，公司發布調增上網電價公告。電價調增后，2011年12月份公司將增加約2100萬元收入，2012年度將增加約27000萬元收入。